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掌上紙引未來
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行情回顧:本月造紙板塊上漲13.2%,同期滬深300上漲15%,個(gè)股來看,板塊內(nèi)漲幅較高的有山鷹紙業(yè)、景興紙業(yè)和齊峰股份,表現(xiàn)較差的均為ST股。我們認(rèn)為近期造紙股走勢與基本面關(guān)系密切,玖龍紙業(yè)帶動(dòng)箱板紙?zhí)醿r(jià)是本輪箱板紙公司表現(xiàn)較好的主因。根據(jù)我們的判斷,下一輪提價(jià)紙種或?qū)⒙鋵?shí)在銅版紙,建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
漿紙產(chǎn)業(yè)鏈:10月PPPC公布的紙漿大數(shù)據(jù)比較樂觀,歐洲針葉漿發(fā)運(yùn)量同比增長12%,庫存天數(shù)經(jīng)季調(diào)后下降一天;北美市場針葉漿發(fā)運(yùn)量也同比增長13%,雖然買家繼續(xù)抵制漲價(jià),但提價(jià)行為正逐步實(shí)現(xiàn);進(jìn)入十二月,正如我們預(yù)期,提價(jià)進(jìn)一步推進(jìn)。歐洲、北美針葉漿和闊葉漿提價(jià)幅度在20美和30美左右;中國市場由于需求疲弱,抵制漲價(jià)明顯,采購行為不太活躍。紙張方面,銅版紙雖然型廠商在喊漲,但基本沒能得到落實(shí),進(jìn)入12月,金海漿紙?zhí)醿r(jià)堅(jiān)決,多地貿(mào)易商選擇跟進(jìn)。但在利潤不足情況下,企業(yè)普遍縮減宣傳、廣告開支,導(dǎo)致銅版紙需求疲軟,往年年底量印刷的臺歷、掛歷,據(jù)悉今年也少之又少,提價(jià)全面落實(shí)艱難;雙膠紙價(jià)格壓力依然較,雖然進(jìn)入春節(jié)教材備貨期,但以中低檔雙膠紙為主,且價(jià)格壓至極低水平;白卡紙因新增產(chǎn)能的投放,價(jià)格下行壓力依然較。
廢紙產(chǎn)業(yè)鏈:11月美廢經(jīng)歷了過山車行情,桑迪颶風(fēng)過后,美國廢紙出口價(jià)格幅上漲,進(jìn)入11中旬,美廢期貨發(fā)生逆轉(zhuǎn),OCC率先下跌,主要是因下游需求的低迷,以及因節(jié)假日較多,美國廢紙回收預(yù)期將出現(xiàn)增長,12月廢紙價(jià)格也基本以跌為主,但跌幅趨緩。紙張方面,白板紙價(jià)格穩(wěn)定,廠家出貨平平;箱板/瓦楞紙11月波動(dòng)不,華南地區(qū)月初落實(shí)漲價(jià)后維持穩(wěn)定,出貨平穩(wěn),進(jìn)入12月也以穩(wěn)定為主。
投資邏輯:從我們監(jiān)測的數(shù)據(jù)看,國際漿價(jià)明顯強(qiáng)于國內(nèi),本月國際木材期貨價(jià)格繼續(xù)上行,漿價(jià)上行趨勢確立,事實(shí)上歐洲和北美都在上調(diào)漿價(jià),預(yù)計(jì)會(huì)逐步傳導(dǎo)至國內(nèi)。紙張方面,銅版紙廠家喊漲堅(jiān)決,部分貿(mào)易商跟進(jìn),我們判斷銅版紙?zhí)醿r(jià)的落實(shí)為期不遠(yuǎn)。因此,我們建議投資者關(guān)注太陽紙業(yè)的投資機(jī)會(huì)。廢紙方面,目前趨勢難以判斷,雖然短期廢紙有下行壓力,但近期美國東海岸碼頭勞資糾紛嚴(yán)重,如年底無法達(dá)成協(xié)議,或?qū)⒁l(fā)一輪罷工,屆時(shí)廢紙可能重拾漲勢,一旦廢紙價(jià)格重回強(qiáng)勢,預(yù)計(jì)箱板紙會(huì)有新一輪提價(jià),可關(guān)注箱板紙的交易性機(jī)會(huì),如景興紙業(yè)和山鷹紙業(yè)。
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